Der Einfluss von Steuern auf Investitionsentscheidungen bei by Caren Sureth PDF

By Caren Sureth

ISBN-10: 3663083489

ISBN-13: 9783663083481

ISBN-10: 382446974X

ISBN-13: 9783824469741

Investitionsentscheidungen bei Unsicherheit schienen bisher von individuellen Risiko-Nutzen-Präferenzen abhängig zu sein. In jüngerer Zeit wurden die Erkenntnisse der Optionspreistheorie auf Realinvestitionen übertragen, um so eine präferenzfreie Beurteilung von Investitionsprojekten zu ermöglichen. Steuerliche Belange fanden jedoch kaum Beachtung. Caren Sureth analysiert, wie perfect- und realtypische Steuersysteme Investitionsentscheidungen und damit die Ressourcenallokation bei unsicheren Erwartungen beeinflussen. Mit Hilfe von Modellen der dynamischen Investitionsrechnung und des neoklassischen Investitionsmodells, jeweils erweitert um Steuern und Unsicherheit, lassen sich nur unter bestimmten Bedingungen gültige Ergebnisse ermitteln. Durch den Realoptionsansatz kann gezeigt werden, dass unter Sicherheit als investitionsneutral erkannte Steuersysteme diese Eigenschaft auch bei unsicheren Erwartungen immer dann behalten, wenn guy Risikoneutralität unterstellt. Die Autorin weist nach, dass der Realoptionsansatz bei Risikoaversion in bestimmten Fällen präferenzunabhängige Aussagen erlaubt.

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110 Der Vorteil der Vorgehensweise von HALL und JORGENSON Iiegt darin, daB es hier auch moglich ist, Abschreibungsmuster, die auf die Anschaffungskosten zuriickgehen in die Kapitalnutzungsformel aufzunehmen, ohne diese vollig neu bestimmen zu miissen. Beim Ansatz von JORGENSON ist dies nicht moglich, ohne zuvor die Zielfunktion zu veriindern, und anschlieBend durch erneute Optimierung unter Nebenbedingungen die Kapitalnutzungskosten in veriinderter Form herzuleiten. 26) im Gegensatz dazu fiir aile Abschreibungsverliiufe, sofern davon ausgegangen wird, daB der Barwert der Abschreibungen bezogen auf eine investierte Geldeinheit z unabhiingig vom lnvestitionszeitpunkt ist, das heiBt, z = 0 gilt.

Eine konstante Verschleillrate ist daher ailein schon vor dern Hintergrund konjunktureller Schwankungen unreaiistisch. 3 Produktionsfunktion Die von JORGENSON in seinem Modell verwendete COBB-DOUGLAS-Produktionsfunktion gibt AnlaB zu weiterer Kritik. 76 Diese Produktionsfunktion weist im Optimum eine Produktionselastizitiit des Kapitals von eins auf. Entsprechendes gilt fiir die Elastizitiit des optimaien Kapitaistocks hinsichtlich der Preisrelation zwischen Outputpreisen und Kapitalnutzungskosten.

1m folgenden werden die wichtigsten Ansatzpunkte der Kritik kurz darstellt. 1 Anpassungskosten Haufiger AnlaB zu Kritik ist die von JORGENSON gewiihlte Distributed Lag Funktion zur Beschreibung des Anpassungsprozesses des Kapitalstocks an das Optimum. JORGENSONS Anpassungsvorschrift geht auf den Gedanken zuriick, daB der optimale Ka- pitalstock in der Realitiit nicht in vollem Umfang realisiert werden kann, da von einer Entscheidung tiber eine lnvestition bis zu ihrer Verwirklichung Zeit verstreicht.

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Der Einfluss von Steuern auf Investitionsentscheidungen bei Unsicherheit by Caren Sureth


by George
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